Från chatten av Guesti:

Apxt och varför jag tycker den är undervärderad, ska hålla det kort dock. Företaget är en Data Management Solutions Provider, har en strategisk partnerskap med Microsoft (vilket är vackert). Dock många tror att de bara har Microsoft som kunder, detta är helt fel de har en massa "Blue Chip" kunder, alltså världens största bolag som kunder genom partnerskapet med Microsoft. De segment där de är de satsar att bli ledande Security compliance, Cloud management, DPaas. Dessa segment uppgår till ca 33 miljarder dollar i adressable markets. Om man räknar deras CAGR från 2019 så har de landat på ca 33% per år, där omsättningen uppgick till 148m dollar 2020 (ca 77% av detta var från recurring kunder). Så finns stor potential att växa utanför deras kundbas. De räknar med att ha en omsättning under 2021 kring 200m dollar, så stark tillväxt är vad de räknar med. Vad gäller Ebit så har de snittat på ca 10% senaste åren, detta är väldigt imponerade för företag inom deras bransch. Ebit kommer säkerligen variera lite för dem framåt då jag antar att de kommer satsa en del på nya investeringar, samt att avskrivningstakten ökar något framåt, vilket kommer äta en del på Ebit. Dock så är detta en offensiv satsningen, mycket till anledningen att man gör ipo genom spac, därmed tar in pengar och kommer ut hyffsat snabbt. Nu, till andra delar, de är nog bland de få kassaflödepositiva företag i branschen, samt har inga skulder. Väldigt få bolag kan stoltsera sig med detta. Jag räknar dock med att detta kommer ändras framåt men av rätt anledning, dvs de kommer gå på offensiven med att ta mer marknadsandelar, därmed kommer burnrate samt behovet av mer kapital öka.

Men det vi kommer se är också highgrowth för Avepoint och detta kan man acceptera som investerare för att sedan skörda frukten. Nu till deras värdering, jag gillar att räkna värdering genom enterprisevalue, genom den får vi en värdering (nuvarande) på ca 2,5miljarder dollar, detta är i min värld väldigt lågt för ett företag som Avepoint, alltså en multipel på ca 9x sin beräknade omsättning för 2021, samt knappa 7x för 2022. Många av konkurrenterna ligger på redan på 10 miljarder + i värdering trotts att det är små marginaler som skiljer sig gällande Ebit, omsättning, marknad m.m, dock med mindre tillväxttakt, ca 10-15%. Därav tycker jag Avepoint är extremt intressant för en "catch up". Tex Datadog som visserligen har haft en fantastiskt tillväxt är värderade idag till ca 29,5miljarder i EV, men har just nu ca 2% -2,5% ebitda, omsättningen på ca 397m dollar, en del skulder, men de har just nu en multipel på ca 75x omsättningen. Skulle vi bara sätta Avepoint på hälften av denna multipel dvs 33x så skulle vi landa på ca 6-7 miljarder dollar i värdering. Då med hälften, men varför inte köra fullt ut? Ok jag ska ha fötterna på jorden, men anser att med de siffror som Avepoint presenterar, jämför dem med konkurrenter så kan jag med enkelhet se Avepoint värderas till 7-8 miljarder vid merger eller strax därefter om inte mer (idag ev 2,5miljarder). Allt annat skulle vara ett stort frågetecken! Nu till ägarstrukturen, Avepoint har redan hyffsat tunga investerare, efter merger kommer Pipe ha ca 7% av ägandeskapet, medan ca 72% kommer vara samma ägare som de har haft i åratal. Med 7% pipe så är risken liten att denna ska få en ordentligt dipp ner efter merger, personligen tror jag dessa skulle ätas upp rätt snabbt då floaten är väldigt lågt. Det var lite mina tankar kort och gott om Avepoint

del av deras kunder: